Az ESG befektetéseken belül a zöldkötvények egyik formája az SLB, azaz Sustainability linked bond (Fenntarthatósághoz kötött kötvény), ahol a kötvény tényleges hozama függ attól, hogy az előzetesen kitűzött fenntarthatósági célokat a kibocsátó tudta-e teljesíteni, avagy sem.
A kibocsátó tehát több kamatot fizet, ha nem érte el a vállalt klímacélt.
Hogyan néz ki egy SLB kötvény kamatozása?
- A kibocsátó előzetesen meghatároz egy vagy több indikátort (KPI-t, azaz Key Performance Indicator-t), amit mérni és publikálni tud. Fontos, hogy a KPI számszerűsíthető, mérhető és ellenőrizhető legyen.
- Az indikátorhoz kapcsolódóan kitűz egy célt (pl. 50%-kal csökkenti a CO2-kibocsátást a vállalt határidőig).
- A kötvénykarakterisztika tulajdonképpen egy képlet:
- A cél(ok) teljesülése esetén mennyi kupont fizet a kötvény (pl. X%)
- A célok nem, vagy részleges teljesülése esetén mennyit fizet a kötvény (pl. Y%)
Nem meglepő módon Y > X, mivel a zöld cél el nem érése esetén a befektetőt a magasabb hozammal kompenzáljuk.
Fontos, hogy a kötvény kibocsátásából származó pénzt nem köteles a cég konkrét fenntarthatósági projektekre költeni és ezt dokumentálni, hanem a vállalat egészében kell elérni a kitűzött ESG-célt.
Nézzünk egy konkrét SLB-kötvényt!
A H&M ruhaipari óriás SLB kötvénye a HMBSS 0 ¼ 08/25/29
A 2029-én lejáró kötvény egyszerre 3 fenntarthatósági célt is kitűz:
| Újrahasznosított anyagok aránya | CÉL: érje el a 30%-ot 2025-re | Event Step-Up Margin: 10bp |
| Üvegházhatású gázok kibocsátása (Scope 1&2) | CÉL: 20%-os csökkentés 2025-re | Event Step-Up Margin: 5bp |
| Scope 3 kibocsátás | CÉL: 10% csökkenés 2025-re | Event Step-Up Margin: 10bp |
| Sum: 25 bp |
2025-re kell elérni a célokat, így a 2025-2029 közötti kuponok ettől függenek majd.
Hogy alakul pontosan a kötvény kuponja?
- 2025-ig mindenképpen 0,25%
- 2025 után három lehetséges kimenet lehet:
Lényegében 25 bp büntetés elkerülése a cél.
Vajon ez mennyire hat ösztönzőleg egy cégre? Megéri emiatt teljesíteni a vállalt környezetvédelmi célokat? Mindezt utólag fogjuk biztosan látni. Mindazonáltal reputációs költsége is lehet a klímacélok nem-teljesítésének.
Ismerje meg még jobban a zöld befektetéseket, legyen Ön is ESG-Tanácsadó! Szerezze meg a nemzetközi, az EFPA által kibocsátott EFPA ESG Advisor képesítést!
